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　　从互联网公司算力领域投资的具体投向看，其中约55%是购买算力服务器，约30%是围绕着数据中心相关的基础设施建设展开的，约15%是配套算力服务器相关的通信互联等环节。通过这个就能看出国产算力和海外算力链的区别。我国参与的海外算力链投资，基本集中在通信互联环节，处于那15%里面的一部分，大约占总capex的5%左右。而我们想投资国产算力产业链，具备更广泛的供应链环节，整个100%产业链都有可能触及到，目前我们的关注点集中在30%的数据中心相关环节和55%的GPU服务器的整个供应链，这里的很多标的是今年第一次出现被挖掘出来的，预期弹性可能会更大一些。

　　除了现在大家集中关注的来自互联网的需求外，其他的强力参与者会将AI市场超预期的做大。原因是这轮科技革命，已经不是纯商业的范畴了。国家层面的大力投资和大力支持是很确定的。目前，全球范围内也兴起了主权AI的概念，我国也在这方面发力，通过运营商和各地政府的智算中心投资，这其实也是个很大的市场。我们能看到运营商的资本开支大幅的向AI算力倾斜，传统的投资大幅收敛，增长的全是ai算力，三家运营商都表态AI的capex上不封顶，而且这个投资要求是全国产的。这些投资往往是带杠杆效应的，很多时候一个地方智算项目落地，除了政府作为参与方之外，可能还有运营商、互联网、民间资本之类的伙伴参与，所以往往能看到资本开支的乘数效应。

　　今年是国产算力大规模放量投资的第一年，很多的需求从互联网公司的规划投资，转化成公司订单，再呈现在报表上需要一个时间周期，很有可能从今年二季度开始，就能看到第一批公司的报表加速，三季度这些公司可能会再加速，同时开始出现新的一批公司同样呈现报表加速的特征。因此，我持续看好国产算力未来几年的发展速度和空间，也希望在这个领域中深耕出更多投资机会，力争给投资人们带来丰厚的回报。今天我的分享到此结束，感谢大家观看！

　　注：以下数据来源：永赢基金，经托管人复核。永赢数字经济智选A成立于2023/4/10，业绩比较基准为中证数字经济主题指数收益率×70%+中证港股通综合指数收益率(人民币)×10%+中债-综合指数(全价)收益率×20%。截至2025/6/30，基金成立以来净值表现为5.03%%，同期业绩基准表现为-3.39%。2023年/2024年基金净值表现分别为-29.31%/26.07%，同期业绩基准表现为-22.20%/21.67%。基金经理王文龙任职时间2023/4/10-至今。

　　以上产品均属于中风险(R3)产品，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上产品均可投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。

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