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　　截至今年2月末，包括中国平安601318）（601318.SH）、中国太保601601）（601601.SH）、广发证券000776）（000776.SZ）、华泰证券601688）（601688.SH）、赣锋锂业002460）（002460.SZ）、洛阳钼业603993）（603993.SH）、紫金矿业601899）（601899.SH）、中联重科000157）（000157.SZ）等多家两地上市企业已发行或公告发行规模从数十亿到百亿港元级别的可转债。而与内地资本市场可转债发行上市公司需支付超过2%的年利率相比，这些内地保险、券商和能源矿业巨头海外发行可转债成本极低，扣除发行费用之外，均属无息发行；赎回期限从一年到五年不等，到期可转为上市公司港股股本。

　　“这些两地上市公司境外发行零息可转债，虽然具备成本优势，但是也有刻意‘打压’股价的意图，以响应资本市场‘慢牛’‘长牛’格局；其次当前港股市场情绪回暖、H股估值较A股折价收窄，有利于实现溢价发行，零票息设计大幅降低融资成本，且港元融资有助于汇率风险管理。尤其在当下人民币汇率强势背景下，发行港元债券的实际融资成本进一步降低，汇率成本大大降低，在无需支付利息的情况下，企业只需考虑未来本金偿还时的汇率成本。若人民币保持强势，实际偿还压力将显著低于发行时点。”上海澜成私募基金总经理许佳莹对《华夏时报》记者分析指出。

　　1月20日，洛阳钼业发布公告称，公司拟根据一般性授权，通过境外间接控股子公司CMOC Capital Limited发行12亿美元可转换为公司H股的公司债券，可转债初始转换价格为每股H股28.03港元，较签署交易日（1月19日）最后收市价每股H股21.78港元溢价约28.7%，较最近连续五个交易日平均收市价22.22港元溢价约26.17%。如全部债券均以初始转换价格转股，预计将转换为3.34亿股H股，占公司扩股后总股本的约1.54%。可转换债券的到期日为2027年1月24日。所得款项将用于支持公司境外资源项目的扩产、优化及持续性资本开支，增强公司营运资金灵活性及一般公司用途。

　　“一面是内地可转债市场标的继续萎缩，另一面大型上市企业纷纷赴海外发行可转债的案例越来越多。从表象上看，省钱是最直接的因素，上市公司在内地发行可转债，不考虑转股因素，以五年期可转债到期赎回支付利息就要超过10%，而到海外发行上市公司就能节省数亿元至十多亿元的利息成本。此外两地市场定位不同，此消彼长反映的是企业融资需求的多样化选择，而非简单的资金转移。港股可转债具有融资成本低、发行效率高、监管环境灵活等优势，且能满足外币需求。H股估值回升，发行可转债的转股溢价更具吸引力。港股转债也有利于内地企业出海。”陈克杰表示。